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现金炸金花下载:这一轮的利润周期在时间和空间上都没有结束

时间:2021/5/5 18:14:43   作者:   来源:   阅读:31   评论:0
内容摘要:盈利报告背后真正的盈利趋势是上升。新披露的a股上市公司2020年年报和2021年第一季度报告数据显示,归属于母公司的所有a股净利润同比分别增长2%和53%。很多投资者担心21Q1是这轮a股收益的顶部,这对市场不利。我们认为,最明显的数据是该流行病造成的低基数影响。参照历史利润周期,经过处理后的真实数据均显示利润仍处于上...

盈利报告背后真正的盈利趋势是上升。新披露的a股上市公司2020年年报和2021年第一季度报告数据显示,归属于母公司的所有a股净利润同比分别增长2%和53%。很多投资者担心21Q1是这轮a股收益的顶部,这对市场不利。我们认为,最明显的数据是该流行病造成的低基数影响。参照历史利润周期,经过处理后的真实数据均显示利润仍处于上升趋势。从利润周期来看,


这一轮的利润周期在时间和空间上都没有结束:从时间上看,每一轮的利润上行周期平均持续6-7个季度。这一轮净利润同比周期在20Q1见底,20Q2开始反弹。到21Q1,只恢复了4个季度(ROE只有3个季度),时间不够了。在空间方面,为了消除基数低的影响,我们计算了两年的复合年增长率。21Q1,归属于母公司的净利润两年年化增长率仅为8%。与上一轮利润周期相比,从18Q2到17Q2,仅恢复到17Q2的水平。高点16%仍有很大空间,21Q1全部a股的ROE为9.2%,仅恢复到17Q1的水平。也有很大的空间来达到高点。


我们剔除资产减值干扰后各季度归属于母公司的净利润百分比的历史规律,预测今年各季度的利润增长率:场景1,假设每个季度利润的比例今年返回到历史平均水平,21 q1-q4都不是两年净利润的复合增长率可归因于家长占资产减值在一个季度为10%,12%,12%,14%;情景2,假设今年与2010年相似,21Q1-Q4全A不考虑资产减值。当季归属于母公司的净利润两年复合增长率分别为10%、13%、15%和21%。总之,我们预计这一轮盈利能力周期的高点将出现在第四季度。净利润的同比增长率建立起由父将同比18 - 24%,这对应于一个两年的12 - 15%的年率化增长率,21 q2 - ROE (TTM)对应于三个季度第四季度的8.8 - -9.0%,分别为9.0 -9.2%和9.5 -9.7%和9.5 -9.7%全年。详情请参考我们之前的报告“利润高水平?”不,低20年的年度报告和21年的季度报告回顾-20210501”。



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